連續(xù)9個(gè)交易日的停牌終于有了眉目，昨日晚間阿里巴巴對(duì)外宣布，擬對(duì)B2B上市公司施行“私有化”。因該交易的提出處于阿里巴巴與雅虎談判期間，業(yè)內(nèi)在騰訊微博上對(duì)此事的觀點(diǎn)不一。
公告稱阿里巴巴集團(tuán)擬以每股13.5港元的價(jià)格對(duì)阿里巴巴B2B上市公司實(shí)行私有化，據(jù)了解阿里巴巴集團(tuán)持有阿里巴巴B2B上市公司73.5%的股權(quán)。一旦實(shí)行該交易將涉及大約190億港元，目前阿里巴巴董事會(huì)正在評(píng)估這項(xiàng)交易提案。
據(jù)了解，13.5港元的私有化要約價(jià)格與阿里巴巴B2B公司于2007年11月的上市發(fā)行價(jià)持平，該價(jià)格比停牌前最后60個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最后10個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)溢價(jià)55.3%。
阿里巴巴B2B公司CFO武衛(wèi)對(duì)此解釋稱，13.5港元的回購(gòu)價(jià)，一是參考了阿里巴巴的交易歷史價(jià)格；二是參照了具有可比性的互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率；三是與過(guò)去三年香港私有化的市場(chǎng)基準(zhǔn)比較，市場(chǎng)溢價(jià)都介于25%至47%之間。武衛(wèi)認(rèn)為，13.5港元的價(jià)格是具有吸引力的。
不過(guò)對(duì)于采用與上市發(fā)行價(jià)持平的退市價(jià)格，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)則表現(xiàn)激烈。富昌金融北京分公司總經(jīng)理趙彤彬認(rèn)為，阿里巴巴私有化虧的是股民。他表示阿里巴巴正式宣布私有化，且用發(fā)行價(jià)回購(gòu)，低位入貨者當(dāng)然喜出望外，但也讓此前高位介入者失去了分享阿里未來(lái)的機(jī)會(huì)。
不過(guò)5G咨詢創(chuàng)始人洪波則認(rèn)為，13.5港元已經(jīng)比之前價(jià)格溢價(jià)不少。而若不私有化以阿里巴巴B2B目前的走勢(shì)，已經(jīng)很難再回到昔日的高峰期。
2010年以來(lái)阿里巴巴B2B股價(jià)從18港元逐漸開(kāi)始滑落，截止停盤(pán)前阿里巴巴B2B股價(jià)9.25港元。據(jù)財(cái)報(bào)顯示阿里巴巴B2B凈利潤(rùn)同比下滑6%，付費(fèi)會(huì)員數(shù)也正在減少。2011年阿里巴巴B2B付費(fèi)會(huì)員76.5萬(wàn)人，相較2010年80.9萬(wàn)同比降5.4%。
對(duì)于阿里巴巴的私有化，博客中國(guó)創(chuàng)始人方興東有另一種解讀。他表示阿里巴巴B2B上市后股價(jià)高開(kāi)低走，而后又持續(xù)低迷，如今退市價(jià)格卻與發(fā)行價(jià)相當(dāng)，這相當(dāng)于“上市五年使用了（股民）為其帶來(lái)的幾十億美元無(wú)息貸款”。
若沿用上述邏輯，阿里巴巴B2B更像是一個(gè)自己不要錢的但卻吸錢的殼子，問(wèn)題是它所帶來(lái)的“幾十億美元無(wú)息貸款”用哪了？
馬云曾表，阿里巴巴B2B是大哥，是個(gè)泥腿子，弟弟妹妹們上學(xué)都靠他來(lái)供；淘寶是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經(jīng)初中畢業(yè)，將來(lái)要念復(fù)旦大學(xué)；老三是支付寶，才上小學(xué)，但它最有志氣，要在未來(lái)扛起養(yǎng)家的重?fù)?dān)，大哥決定不惜一切代價(jià)供他上美國(guó)的哈佛。
而如今在阿里巴巴B2B退市之前，“老二”、“老三”也已長(zhǎng)大。據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2009-2011年淘寶營(yíng)收分別為15.8億、35.2億和88億元人民幣，增長(zhǎng)率為依次為7%、123%和150%。在互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)收上淘寶在國(guó)內(nèi)僅次于百度，支付寶在國(guó)內(nèi)第三方支付市場(chǎng)占有率達(dá)46%位列第一。
阿里巴巴的私有化原因也許就暗藏與此，隨著淘寶的日漸強(qiáng)大，阿里巴巴急需圍繞淘寶構(gòu)建新的商務(wù)生態(tài)。而打包上市，則是將這種新型的商務(wù)業(yè)態(tài)進(jìn)行貨幣化的通道之一。洪波表示，阿里巴巴B2B的私有化或與阿里巴巴集團(tuán)未來(lái)整體上市有關(guān)。而在上市之前，就是阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部的一系列整合。
不過(guò)洪波整體上市的觀點(diǎn)與武衛(wèi)在昨日阿里巴巴B2B財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議中的解讀相悖。武衛(wèi)稱阿里巴巴集團(tuán)并沒(méi)有很快的IPO計(jì)劃，如果要上市也是幾年以后的事情。他想強(qiáng)調(diào)阿里巴巴集團(tuán)已就把阿里巴巴B2B公司的業(yè)績(jī)并入報(bào)表，因此阿里巴巴集團(tuán)上市并不需要以B2B公司私有化為前提。
但是集團(tuán)內(nèi)部整合的說(shuō)法則得到了阿里巴巴方面的印證。在昨日阿里巴巴宣布私有化要約后，馬云內(nèi)部郵件也在網(wǎng)絡(luò)流出。馬云在內(nèi)部郵件中稱，2012年將是阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施“修生養(yǎng)性”戰(zhàn)略的第一年，阿里巴巴將全力修復(fù)電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)也必須強(qiáng)調(diào)整個(gè)集團(tuán)的各子公司之間的協(xié)調(diào)和配合。
隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)在面臨原材料、匯率、勞動(dòng)力成本等巨大壓力下，B2B業(yè)務(wù)模式急需加快轉(zhuǎn)型和升級(jí)。在阿里巴巴內(nèi)部，也很早就在討論將B2B與B2C、C2C相融合的方法。而在私有化后，不再具有公開(kāi)身份的阿里巴巴更有利于內(nèi)部的整合運(yùn)作。
事實(shí)上阿里巴巴在對(duì)B2B與其它業(yè)態(tài)的整合上已做過(guò)一些嘗試。阿里巴巴曾推出無(wú)名良品（后改名為：良無(wú)限），用以作為對(duì)兩種不同業(yè)態(tài)間的銜接。但推出后卻一直在二者業(yè)態(tài)的利益權(quán)衡中無(wú)法找到方向。
不過(guò)這一次，私有化后的阿里巴巴B2B該往哪轉(zhuǎn)，才能抵御“中國(guó)制造”大環(huán)境的變遷呢？