攜程與去哪兒緋聞還在繼續(xù)，突然，攜程2億美元，入股同程，占股30%，成為繼創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)之外的第二大股東。據(jù)說，攜程還投資了已經(jīng)申請IPO的途牛網(wǎng)。
旅游市場上，百度投資了去哪兒。騰訊投資了藝龍、同程。阿里，除了淘寶旅行，還投資了“在路上”和“佰程旅行網(wǎng)”，近期，“在路上”已經(jīng)完成第二輪融資。
攜程與去哪兒的緋聞，本視為強(qiáng)強(qiáng)合作，不過，這次攜程突然投資同程，倒是有些讓人意外。
嗯，你看，攜程與百度系鬧緋聞，與藝龍是多年冤家，藝龍干爹投資了同程，然后…的確很亂。
我們不妨理性梳理下，在線旅行市場，幾家上市公司的狀況。
以下是我們對去哪兒、途牛、攜程、藝龍的財(cái)報(bào)分析。
一、收入比較
從營收規(guī)模上，去哪兒不及攜程、途牛與藝龍，主要因?yàn)槿ツ膬菏撬阉饕�，靠廣告?zhèn)蚪稹?/p>
去哪兒主要靠按績效的廣告收入，類似于天貓的返點(diǎn)傭金。展示廣告收入相對較小，其他收入也一般。從收入構(gòu)成來看，去哪兒這種廣告模式也是比較健康的。
以下是具體的，攜程、藝龍、途牛三家公司的收入構(gòu)成：
從攜程、途牛、藝龍的收入結(jié)構(gòu)來看：攜程的收入結(jié)構(gòu)最為理想，多元化收入，并且均衡，主要是機(jī)票、酒店、代辦旅行; 途牛的收入依賴于組團(tuán)旅行，這里解讀起來有兩方面，一方面說明途牛地面銷售團(tuán)隊(duì)渠道建設(shè)好，但另一方面則是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)太過單一，風(fēng)險(xiǎn)大;藝龍的收入結(jié)構(gòu)也極 其不均衡，太過依賴于酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)，結(jié)構(gòu)單一，風(fēng)險(xiǎn)大，甚至從2011年開始，酒店業(yè)務(wù)占比一直在增加，而機(jī)票業(yè)務(wù)卻在大幅度萎縮，這不是個(gè)好消息。
嗯，2011年，業(yè)內(nèi)發(fā)生的事情是，百度控股去哪兒，淘寶開始發(fā)力旅行市場，尤其是機(jī)票，藝龍也獲得了騰訊的戰(zhàn)略投資。從藝龍的收入變化來看，騰訊入股藝龍并沒有給藝龍帶來太多改變，甚至在變壞。
二、成本構(gòu)成
四家公司成本費(fèi)率中，去哪兒都比較高，因?yàn)樗h(yuǎn)沒到達(dá)一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，邊際成本下降的拐點(diǎn)。不過細(xì)細(xì)比較各家費(fèi)率占比也是極其有意思的。
攜程、藝龍、途牛的行政費(fèi)率一直在降低，不過，去哪兒2013年比較2012年有所攀升。
此為四家公司研發(fā)費(fèi)率占比。
這是四家公司銷售成本占比。
我們不難發(fā)現(xiàn)，途牛的銷售成本相對降低，這也是它的模式?jīng)Q定的，就是團(tuán)體客戶。奇怪的是，藝龍?jiān)?011年后，銷售成本費(fèi)率一直在節(jié)節(jié)攀升，也就是說，騰訊并未給它帶來太多的流量優(yōu)勢。至于去哪兒，它的銷售成本費(fèi)率卻在逐年下降，這是個(gè)好消息。
三、增長勢頭
這兩張圖，上面是四家公司2011-2013年運(yùn)營成本增長情況，下面是收入增長情況。我們不難看出，途牛、去哪兒的運(yùn)營成本增長，都是高于收入增長的，這也意 味著，兩家公司效率出現(xiàn)問題。嗨…其實(shí)，攜程與藝龍，也好不到哪里去，它們的效率一樣出現(xiàn)問題，成本增長，也是高于收入增長。
兩張數(shù)據(jù)比較起來，我們也可以得出一個(gè)很簡單的結(jié)論：2011-2013年，在線旅行市場，的確是野蠻生長，紅海競爭，零和博弈，大家都在拼命廝殺，甚至忘記了效率。
四、盈利狀況
這幅圖不用多說，攜程日子還好，至少是盈利，藝龍網(wǎng)到了2013年，甚至虧損，這就是競爭的結(jié)果。
這是四家公司的毛利率。嗯，途牛的毛利率很低，需要一個(gè)鋼蹦掰開用，去哪兒毛利最高，不過有下降趨勢。