商報記者 李揚帆
重慶商報訊 神州專車的運營主體神州優(yōu)車本周二宣布，已正式向全國股轉系統遞交新三板掛牌申請并公開了招股說明書，不過從招股說明書透露的信息看，雖然在資本運作道路上屢有斬獲，但神州專車仍面臨著巨額虧損、政策風險以及市場占有份額等變數的考驗。
上市前夕遭遇37億元巨虧
4月12日，神州優(yōu)車對外宣布正式向全國股權轉讓系統遞交新三板申請，并公布已完成上市前最后一輪36.8億元融資，融資完成后估值為270億元左右。不過就在公司估值實現巨額溢價的背后，神州專車在2014年、2015年連續(xù)遭遇虧損。
招股說明書顯示，神州優(yōu)車旗下的專車業(yè)務(即神州專車)在2015年營收17億元，但受累于市場補貼，以及在雇傭司機、車輛租賃等方面的巨額開支，2015年的凈虧損額高達37億元。
有行業(yè)分析認為，導致神州專車大規(guī)模虧損的主因在于“出租車+APP”重資產模式，神州專車的車輛是租賃來的，司機則來自第三方勞務外包公司。神州專車提交的財務文件顯示，截至2016年1月31日，神州專車員工總數為38623人，其中，司機達到了36252人，比例為93.86%。僅2015年，神州專車的租車金額就多達14.85億人民幣。加上2015年神州專車神州專車累及發(fā)放工資15.67億元，以及消耗油費7.96億元，2015年神州專車一年的租車工資成本便超過38億元。
不過神州租車董事長兼神州優(yōu)車董事長、CEO陸正耀表示，公司在今年3月份已經實現盈利，預計今年三季度，上述問題將得到充分解決，公司將實現全面盈利。
一不方便透露姓名的私募PE管理人告訴記者，雖然在新三板掛牌的企業(yè)并不像在主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)那樣必須達到一定標準的盈利規(guī)模，但在實際操作中，券商通常要求相關公司在最近一個會計年度具備500萬元以上的凈利潤才會提供保薦或做市服務。
部分運營資質面臨“新政”考驗
除了巨額虧損亟待解決外，神州專車面臨的潛在政策風險也令人擔憂。
神州專車招股說明書顯示，其運營模式符合政策監(jiān)管方向，不存在政策風險，在有關專業(yè)行業(yè)政策法規(guī)正式出臺后，該公司辦理相關業(yè)務資質不存在實質性障礙。
不過從交通運輸部年初發(fā)布的《關于深化改革進一步推進出租汽車行業(yè)健康發(fā)展的指導意見(征求意見稿)》和《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法(征求意見稿)》透露的信息看，專車“新政”極有可能將專車等新業(yè)態(tài)納入出租汽車管理范疇，屆時專車業(yè)務車輛將被要求取得營運許可證。
業(yè)內人士稱，營運許可證是車輛行車證上的“用車性質”，神州專車車輛雖然來自神州租車，但很多行車證上的使用性質是“非營運”，也就是說，目前在神州從事專車運營的部分車輛和私家車一樣沒有運營許可證，營運資質面臨“新政”考驗。
40%市場占有率尚需觀察
此外，神州專車的真實市場占有率也值得關注，神州專車在其招股書中披露，截至報告期末，神州專車市場占有率達40%，根據神州專車方面的解釋，該數據來自權威研究機構羅蘭貝格的《中國專車市場分析報告》。
據了解，在羅蘭貝格這份報告中，各家專車軟件的市場份額分別為：滴滴出行46.6%、神州專車39.9%、優(yōu)步和易到分別為7.2%和6.3%。但是需要注意的是，根據羅蘭貝格的描述，當前網絡約租車市場按產品類型及溢價分為專車類與非專車類，其中對應出租車溢價20%以上為專車市場。按照這一標準，滴滴快車、人民優(yōu)步的市場份額沒有進入羅蘭貝格的報告，然而考慮到滴滴快車、人民優(yōu)步在專車市場中的行業(yè)地位，神州專車的實際市場份額是否真的達到39.9%尚需觀察。