自4月份傳出美圖有意在香港上市以來(lái)，日前，又有消息稱(chēng)，修圖軟件開(kāi)發(fā)商美圖公司已經(jīng)開(kāi)始面向投資者介紹其首次公開(kāi)招股（IPO）交易�？磥�(lái)，美圖IPO已漸行漸近。
根據(jù)美圖IPO推介條款，美圖將在本周一至12月2日這段時(shí)間內(nèi)向潛在投資者推介其IPO，評(píng)估投資者的興趣。美圖計(jì)劃將IPO融資的大約35％用于擴(kuò)大智能硬件業(yè)務(wù)，25%左右用于戰(zhàn)略投資和收購(gòu)。
據(jù)傳，美圖計(jì)劃募集5-10億美金，估值或?qū)⑦_(dá)50億美元。其IPO將成為今年僅次于Line的全球第二大技術(shù)類(lèi)IPO，也是自阿里之后的最大一樁科技公司在港IPO交易。
漩渦中心的美圖該如何解釋其巨額虧損的現(xiàn)狀？美圖的商業(yè)模式又有哪些問(wèn)題？哪些資源能轉(zhuǎn)化成產(chǎn)能，幫助美圖打造自己堅(jiān)固的“護(hù)城河”？如果能夠順利在港交所上市，又能在多大程度幫助美圖實(shí)現(xiàn)扭虧為盈呢？美圖急需在哪些領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新和布局？
1、巨虧的美圖
根據(jù)美圖的招股書(shū)，截至2016年6月30日，美圖2013、2014、2015、2016年累計(jì)虧損分別為8030萬(wàn)元、19億元、41億元、63億元。
數(shù)據(jù)一經(jīng)曝光，網(wǎng)上一片嘩然，虧損如此之多，美圖到底是哪里來(lái)的自信能夠贏取投資人的信任？隨即又有某些媒體出來(lái)解釋說(shuō)，這其中涉及優(yōu)先股公允減值變虧損的概念。
就是說(shuō)美圖招股書(shū)中的累計(jì)虧損，包括了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值，而優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，主要是指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先股優(yōu)于普通股。
所以，我們就又可以看到，在2013年－2016年6月，扣除優(yōu)先股公允價(jià)值和股權(quán)激勵(lì)之后的累計(jì)虧損為10.83億元。
這樣的解釋?zhuān)孟褚矝](méi)什么毛病，但即使這樣美圖依然虧損著，這是公司管理層無(wú)法繞開(kāi)的問(wèn)題。
在筆者看來(lái)，所謂“可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)”不過(guò)就是一種提前消費(fèi)的借貸行為。美圖提前預(yù)支了自己上市的募資，給予投資人高額利息然后獲取短時(shí)間內(nèi)大量資金周轉(zhuǎn)，等到美圖上市之后，又將這些資金連本帶息通通還給投資人。
這種行為說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)是提前消費(fèi)，說(shuō)得不好聽(tīng)點(diǎn)就是美圖聯(lián)合投資人圈小股民錢(qián)的媷羊毛行為，是一種信息不對(duì)稱(chēng)條件下的的流氓行徑。
2、虧損的原因
作為一家以美圖軟件工具為主的公司，美圖旗下有包括美圖秀秀、美拍、美顏相機(jī)、潮自拍、美妝相機(jī)和BeautyPlus等六款核心應(yīng)用，根據(jù)招股書(shū)，這六款核心應(yīng)用雖然月活躍用戶(hù)占美圖公司月活躍總數(shù)97.1%以上，但對(duì)應(yīng)收入?yún)s僅有4.9%。
相反，美圖手機(jī)業(yè)務(wù)為美圖帶來(lái)了95.1%的收入，根據(jù)招股書(shū)，2016年上半年，美圖手機(jī)銷(xiāo)量28.9萬(wàn)部，收入5.5.。5億元，每部手機(jī)利潤(rùn)為353元。
這樣看來(lái)，以美圖軟件起家并迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的美圖營(yíng)收幾乎全部來(lái)自于手機(jī)，但是美圖手機(jī)只是占領(lǐng)了小眾市場(chǎng)，用戶(hù)基本為年輕愛(ài)美女性，出貨量有限，并不能大面積占領(lǐng)市場(chǎng)，無(wú)法負(fù)荷超支運(yùn)轉(zhuǎn)的美圖。
硬件出貨不夠，其他變現(xiàn)途徑尚不成熟，公司仍在不斷燒錢(qián)。其實(shí)和市場(chǎng)上其他類(lèi)工具性產(chǎn)品一樣，如何將前期積累起來(lái)的用戶(hù)變現(xiàn)是制約美圖發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題，也許在廣告和導(dǎo)流之外，美圖需要好好思考一下，如何探索出一條新的應(yīng)用工具贏利之路。
到底是軟件公司還是硬件公司？如何變現(xiàn)用戶(hù)？是否應(yīng)該轉(zhuǎn)變商業(yè)模式？這些都是美圖面臨的問(wèn)題�；ヂ�(lián)網(wǎng)公司，選擇比努力更重要，到了美圖做出選擇的時(shí)候了。
3、美圖的價(jià)值
巨額虧損之下，美圖的一舉一動(dòng)為什么還飽受關(guān)注？為什么又能獲得投資者的青睞？商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，在戰(zhàn)場(chǎng)里攀爬滾打幾十年的老油條們不可能做賠本的買(mǎi)賣(mài)。很顯然，美圖有它的商業(yè)價(jià)值。
首先，美圖成為了一個(gè)產(chǎn)業(yè)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、智能手機(jī)的普及，越來(lái)越多的人擁有不只一部的智能手機(jī)，越來(lái)越多的人花費(fèi)更多的時(shí)間在自己的外表方面，也有越來(lái)越多的人花費(fèi)更多的時(shí)間在自拍之上。
自拍之后，美顏修圖工具成為了現(xiàn)代人的剛需，甚至流傳出了亞洲四大邪術(shù)：日本化妝術(shù)、韓國(guó)整容術(shù)、泰國(guó)變性術(shù)、中國(guó)美顏術(shù)。
巨大市場(chǎng)之下，美圖坐擁數(shù)額龐大而忠誠(chéng)的用戶(hù)。根據(jù)美圖上市招股書(shū)，美圖應(yīng)用月活躍用戶(hù)總數(shù)為4.46億，截至2016年6月。而根據(jù)美圖公司的調(diào)查，其下美圖手機(jī)約有75%為其應(yīng)用用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。
并且作為一個(gè)以女性用戶(hù)為精準(zhǔn)定位的產(chǎn)品，美圖曾公布過(guò)其女性用戶(hù)比例為70%，并且超過(guò)60%為90后。我們知道，這群用戶(hù)有熱愛(ài)分享、追求個(gè)性的訴求。如果美圖能夠基于這些訴求發(fā)展社交，未嘗不是一條可走之路。
不僅如此，美圖的電商化價(jià)值似乎也有巨大潛力。相對(duì)于其他工具類(lèi)軟件，美圖有著得天獨(dú)厚的電商化切口，借著“美”的概念，主打“美”系列產(chǎn)品，借助已經(jīng)覆蓋的“愛(ài)美”用戶(hù)，電商化似乎比當(dāng)年的京東、小米要容易許多。
互聯(lián)網(wǎng)公司，還是要以產(chǎn)品贏得用戶(hù)，如果沒(méi)有好的產(chǎn)品，遲早會(huì)搬起石頭砸自己的腳。圍繞用戶(hù)，讓用戶(hù)標(biāo)簽更清晰，讓用戶(hù)體驗(yàn)更完美，才能實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品價(jià)值的最大化。
當(dāng)前，美圖要做的就是，要在外界眾說(shuō)紛紜之中，找準(zhǔn)方向、做好產(chǎn)品。如果順利在港交所上市，對(duì)美圖來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)重大的利好。但是，我們也要提醒的是，上市后更要將寶貴的募資用到刀刃上，將現(xiàn)在海量的活躍用戶(hù)的商業(yè)價(jià)值激發(fā)出來(lái)。
我們希望，借助IPO，美圖能夠迅速找到盈利的模式，甚至能夠創(chuàng)新出中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的嶄新模式，盡快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。