盡管51公積金管家已成長為垂直場景的龍頭企業(yè)，財務數(shù)據(jù)也日益向好，但是，監(jiān)管許可等風險因素，還是必須引起投資者的高度關注。
日前，51公積金管家運營實體杭州煎餅網(wǎng)絡技術有限公司的母公司JHP FINTECH INC.（簡稱“51公積金”）向香港聯(lián)交所遞交了上市申請。這意味著，這家成立僅4年的年輕公司，正在向一家公眾型公司邁進。
根據(jù)招股書披露的信息，51公積金管家通過向用戶提供公積金查詢、政策咨詢等服務，積累海量的用戶后，已逐漸成為國內(nèi)最大的公積金綜合服務提供商，并成功從一個應用工具發(fā)展為服務平臺。
我們知道，很多知名的應用工具，一直以來都沒有很好地完成向平臺轉(zhuǎn)型，不少最后都被迫淪落消失。51公積金管家卻能夠在早期積累的海量用戶基礎上，順利找到自己的盈利點，根據(jù)用戶的需求，找到自己的發(fā)展方向，這是值得我們點贊的，其中的經(jīng)驗也是值得后來的創(chuàng)業(yè)者學習和借鑒的。
根據(jù)51公積金管家官方透露的數(shù)據(jù)，截至2018年9月30日，平臺累計用戶數(shù)5270萬名，公積金查詢成功用戶數(shù)2050萬名；已經(jīng)與140多家金融合作伙伴建立了合作關系。
財報顯示，2018年前三季度，51公積金管家營收破億元，凈利潤達4400多萬元，超2017年全年凈利潤。在商業(yè)上，賺錢就是硬道理，40%左右的凈利潤率，這充分說明：如今的51公積金管家，找到了一個很好的商業(yè)盈利模式。
在這些數(shù)據(jù)的背后，51公積金管家打通了C端用戶和B端金融機構兩大管家環(huán)節(jié)，并在商業(yè)化上取得了不錯的突破。這是它為何能夠取得商業(yè)化成功的關鍵之所在。
值得一提的是，51公積金管家模式的獨特之處在于“分潤不分風險”。在其主營業(yè)務板塊“貸款促成服務”中，51公積金管家很好地扮演了撮合者的角色。顯然，這是51公積金管家能夠健康快速發(fā)展的重要因素之一。
如果從上述列出的幾個特點來看，做多51公積金管家似乎擁有足夠的說服力。不過，在好消息的另一方面，也往往藏著風險。作為投資者，特別是中長線投資者來說，尤其要注意51公積金管家潛藏的負面風險。牛牛觀察提醒認為，投資者要特別關注以下三個方面的風險和挑戰(zhàn)：
首先，行業(yè)本身發(fā)展的不確定性。在我國，公積金綜合服務行業(yè)仍算得上是一個剛起步發(fā)展不久的新興行業(yè)。
51公積金管家剛起家的背景是全國各地公積金中心獨立運營導致傳統(tǒng)公積金查詢不便利及不統(tǒng)一，用戶通過主動授權的方式，在其平臺上可以方便地查詢自己的公積金，憑借這項真正解決用戶需求的能力，51公積金管家迅速積累了海量的用戶。
不過，隨著全國更多的城市逐漸納入到居民個人公積金全國統(tǒng)一管理平臺，全國范圍內(nèi)賬隨人走、錢隨賬走逐漸成為現(xiàn)實，居民在線上就能辦理預約、查詢、提取等各項住房公積金業(yè)務。那么，51公積金管家還能吸引滿足多少的用戶呢？未來51公積金管家又要靠什么吸引用戶的留存和新用戶的加入？
其二，監(jiān)管的趨嚴，能否合規(guī)亦是一個不小的挑戰(zhàn)。
根據(jù)《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（暫行辦法），網(wǎng)絡借貸信息中介機構應在完成向地方金融監(jiān)管機構辦理備案登記手續(xù)后，按照相關電信監(jiān)管部門的規(guī)定申請相應的電信業(yè)務經(jīng)營許可。
而根據(jù)51公積金管家招股書透露，51公積金管家已于2018年初接到了監(jiān)管部門的整改通知，雖然根據(jù)整改通知提交要求的相關文件，但有關登記及EDI許可證申請審批程序在杭州暫停執(zhí)行。
因此，51公積金管家最終能否取得EDI許可證？會否遭監(jiān)管警告、責令改正、譴責、罰款或刑事責任？現(xiàn)在我們不得而知。但如果拿不到監(jiān)管部門的許可，并被處罰，則無疑會對51公積金管家的業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景造成重大不利影響。這是最壞的結果。
其三，從業(yè)務構成來說，借貸業(yè)務撮合收費已占到51公積金管家公司總營收的七成以上。而中國在線消費金融市場競爭尤為激烈，眾多不同定位、有不同“護城河”的企業(yè)在這個市場廝殺。
那么，我們關心的是：51公積金管家的優(yōu)勢到底能夠維持多久？其未來的創(chuàng)新能力到底能有多強？能否適時地開發(fā)新服務類別、為客戶提供全面、定制和有效的解決方案、提供更具吸引力的投資回報？等等，這些都會對51公積金管家的業(yè)績和財務報表產(chǎn)生影響。