多家知名機構(gòu)維持買入評級，目標(biāo)價高于財報公布當(dāng)日收盤價逾18.8%。但接下來兩個交易日股價卻暴跌逾15%。券商評級與市場表現(xiàn)為何高度背離？美團點評的財報到底透露了什么信息？
3月11日晚間，港交所上市公司美團點評發(fā)布了2018年第四季度及上市后的首份全年業(yè)績報告。財報顯示，2018年美團點評的營收猛增逾九成，虧損額度逐季遞減。
財報看上去似乎還是不錯的，至少很多指標(biāo)都在逐漸向好。這不，高盛、招商證券等知名機構(gòu)都給予美團點評買入的評級，并將目標(biāo)價調(diào)至70港元。
高盛的觀點是這樣的：“股價短期內(nèi)將繼續(xù)波動”“鑒于經(jīng)營往績紀(jì)錄良好，前景樂觀，仍然維持“買入”評級。”招商證券的觀點是：“我們維持買入評級，下調(diào)目標(biāo)價至70港元（前次75.9港元）。”
按說，美團點評的股價應(yīng)該是繼續(xù)上漲的，但是市場有時候卻并不給人面子——財報發(fā)布后的兩個交易日，美團點評的股價卻從3月11日收盤價的58.90港元下跌至3月13日的49.80港元，期間最低價下探48.00港元。
機構(gòu)說好的70港元，為何越來越遠(yuǎn)呢？到底是機構(gòu)錯了，還是市場錯了？券商評級與市場表現(xiàn)為何高度背離？那么，我們又應(yīng)該如何解讀美團點評的此份財報呢？
首先，不得不指出的是，美團點評的多項指標(biāo)數(shù)據(jù)確實在逐漸向好。
比如，去年第四季度營收198億元，高于彭博預(yù)期的193.86億元；新業(yè)務(wù)及其他收入由2017年的20億元增至2018年的112億元，增幅達(dá)450.3%；虧損凈額在逐季收窄，去年第二至四季度經(jīng)調(diào)整的虧損凈額分別為32.1億元、24.6億元和18.62億元。
特別是對于虧損來說，如果沒有收購摩拜帶來的45.5億元虧損，那么，美團點評的財報數(shù)據(jù)應(yīng)該會更為好看一些。如果未來能夠?qū)⒁恍I(yè)務(wù)板塊處理好，美團點評的盈利也并非很遙遠(yuǎn)的事情。
其二，在多個靚麗指標(biāo)的背后，不能忽視美團點評面臨的多項挑戰(zhàn)。
第一個挑戰(zhàn)：美團點評如何減少網(wǎng)約車和共享單車業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損。這是未來減虧和盈利的關(guān)鍵著力點之一。
網(wǎng)約車美團目前還只在上海和南京進(jìn)行了試點，還好未鋪開到全國市場，還比較好處理。最值得關(guān)注的還是摩拜，收購摩拜給美團點評帶來了高達(dá)128億元的商譽隱患，這一塊業(yè)務(wù)該何去何從，自然會引起諸多投資者的高度關(guān)注。
第二個挑戰(zhàn)：在各項業(yè)務(wù)大幅增長的同時，如何遏制住主營業(yè)務(wù)的放緩。
財報顯示，去年四季度美團點評的餐飲外賣營收為110.06億元，同比增長66.1%，低于上季度84.8%的增速。其主要原因是競爭加劇及宏觀經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致的補貼增加。
我們知道，美團點評的主要競爭對手是餓了么。在餓了么的緊逼之下，美團點評的餐飲外賣在未來一段時間仍將面臨非常大的壓力。如何調(diào)整戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，則事關(guān)主營業(yè)務(wù)的江山和版圖。
第三個挑戰(zhàn)：在未來的市場競爭中，要贏得勝利關(guān)鍵還在于自身的創(chuàng)新能力。
如何通過技術(shù)、市場等方面的創(chuàng)新，進(jìn)一步夯實自身的“護城河”？如何開發(fā)出更有活力和競爭力的業(yè)務(wù)板塊？這些都是美團點評在未來繞不開的話題。
值得夸贊一下的是，美團點評的管理層顯然對自身的問題和挑戰(zhàn)是一清二楚的。在財報中，美團點評明確表示，2019年將“大幅縮減兩者（網(wǎng)約車和共享單車）的經(jīng)營虧損”、“審慎探索新零售”、“繼續(xù)培育RMS和供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)”……
如何能夠?qū)⑸鲜鲞@些策略不折不扣的落地，美團點評的股價達(dá)到機構(gòu)給出的70港元的目標(biāo)，則會是比較輕而易舉的事情。但能否解決好目前面臨的諸多挑戰(zhàn)和問題，顯然市場還是缺乏一點耐心和信心。
至于明年再發(fā)年報的時候，美團點評會交上什么樣的答卷？市場又會給出什么反應(yīng)？牛牛觀察在此唯有祝福，同時也拭目以待。